好研究笔记的价值不在于写得多，而在于未来能分辨当时已公开的事实、自己如何解释，以及后来哪条证据改变了看法。

事实栏：只写可追溯材料

每条事实附来源、报告期间、发布日期和链接。保留“公司预计”“管理层认为”等属性，不把它们改写成已发生的结果。

推断栏：写清逻辑和条件

说明从哪些事实得到暂定判断，并标注它成立的条件。预测、估值或情绪判断不应被伪装成客观事实。

待验证栏：规定下一步

记录要查的文件、可能的反方证据和复核日期。定期复盘事实是否更新、推断是否仍成立，必要时归档而不是继续补故事。